市场分析
11月玉米市场分析报告
发布时间:2019-12-02     点击次     作者:期货部   分享到:

一、行情变化

11月玉米现货价格先扬后抑,整体较上月略跌。截至11月29日,国内玉米平均价格指数1850元/吨,较上月底(10月31日)1856跌6元/吨。其中,山东深加工企业收购主流区间价在1890-2020元/吨,较上月下跌20元/吨;东北地区深加工企业收购区间价1650-1720元/吨,较上月下跌20元/吨;辽宁锦州港口19年新玉米水分15%以内,容重690-700收购价格在1820-1825元/吨,较上月上涨10元/吨;广东蛇口港口二等玉米价格在2000元/吨,较上月持平。

截至11月29日,大连玉米2001合约报收1830元/吨,较上月底1873下跌43元/吨;2005合约报收1901元/吨,较上月底1952下跌51元/吨。

二、市场成因分析

11月初,全国大力度严查超载导致运费上涨,直接提升玉米成本,另外,在新玉米上市推迟的背景下,上半月产区农户惜售情绪较强,加上东北产区的雨雪天气影响企业上量,新粮陆续上市的场面并未到来。此外,下游饲料厂及深加工企业库存较低,北方港口库存降至6年最低位,南方各港口到货也在减少,库存持续下滑,市场阶段性的供应偏紧推动上半月国内玉米价格连续上涨。中旬后,随着东北产区气温升高,部分农户惜售情绪松动,加上今年春年较去年提前,市场卖粮周期缩短,春节前农户有卖粮变现的需求,11月底产区上量明显增加,玉米价格承压回落。

三、基本面分析

(一)供应

1)基层售粮进度较去年持平

国粮中心数据显示:截至2019年11月24日,东北三省一区基层售粮进度16%,较去年同期持平,其中黑龙江玉米销售进度19%,吉林玉米销售进度12%,辽宁玉米销售进度19%,内蒙古玉米销售进度15%;华北地区农户售粮进度为25%,较去年同期慢1个百分点,其中山东售粮进度24%,河南售粮进度30%,河北售粮进度20%。

2)港口库存有所回升

截至11月22日,辽宁四港总库存137.9万吨,较前一周132.6万吨增加5.3万吨,增幅4%,较去年同期322.8万吨减少184.9万吨,减幅52.28%。较六年平均值299.35万吨减少161.45万吨,降幅53.93%。北方港口库存小幅回升,不过整体库存仍处于低位,后期随着新粮上市的逐步放大,库存将会有所回升。

截至11月29日,广东港口内贸+进口玉米库存总量29.4万吨,较前一周38.3万吨减少8.9万吨,降幅23.24%。

3)玉米进口

10月份国内玉米进口量9.11万吨,较9月份13.96万吨减少4.86万吨,减幅34.8%,较去年同期8.08万吨增加1.03万吨,同比增加12.75%。10月份玉米进口主要来自美国、老挝、缅甸。

(二)需求

1)饲料养殖恢复缓慢,企业采购谨慎

11月国内生猪价格滞涨回落,截至月底,全国生猪平均价格指数为31.47元/公斤,较上月底40.96元/公斤下跌9.49元/公斤,较降幅23.17%,较去年同期的12.46元/公斤上涨19.01元/公斤,涨幅152.57%,本月生猪价格大幅降低,导致生猪养殖利润大幅减少。

本月新发生2例疫情,分别发生在重庆垫江县和云南腾冲市。据农业农村部最新数据显示,2019年10月生猪存栏环比减少0.6%,同比减少41.4%;能繁母猪存栏环比减少0.6%,同比减少37.8%。(2019年9月生猪存栏环比减少3.0%,同比减少41.4%;能繁母猪存栏环比减少2.8%,同比减少38.9%。)。

据天下粮仓网数据显示,截至10月末,纳入调查的605家养殖企业生猪存栏11191898头,较9月末增加了176880头,增幅1.62%,纳入调查的468家母猪总存栏为1188344头,较9月末增加33284头,增幅2.88%。由于部分地区规模养殖场都要不同程度的扩产现象,因此本月全国生猪和母猪存栏环比均温和回升。

2)深加工利润好转,开机率回升

本月淀粉加工利润好转,山东地区淀粉加工利润87.48元/吨,河北地区121.7元/吨,河南地区207元/吨,辽宁73元/吨,黑龙江38元/吨。根据天下粮仓对东北、山东、河北等地区的82家淀粉加工企业的调查显示,截至11月29日当周,淀粉行业开机率74.09%,较10月25日当周的69.56%增加4.53%,较去年同期74.13%将0.04%。截至11月26日当周,玉米行业库存总量达61.94万吨,较上月底60.63万吨增加1.31万吨,增幅2.16%,较去年同期增加10.18万吨,增幅19.67%。由于企业开机率回升,淀粉库存较上月小幅增加。

本月东北地区酒精企业利润好转,其中吉林地区加工利润292元/吨,黑龙江376元/吨,河南亏损82元/吨,河北亏损285元/吨。根据天下粮仓对山东、河南、河北、吉林等地区的42家玉米酒精企业调查显示,截止11月29日当周,酒精行业开机率为75.05%,较上月底71.49%增加3.56%。

(三)替代品进口

据海关数据显示,2019年10月份高粱进口量在11099.4吨,较9月124255.86吨减少13156.42吨,环比降幅10.59%,较去年同期18449.72吨增加92649.73吨,同比增幅在502.17%。2019年1-10月份高粱进口量732305.45吨,较去年同期3417328.39吨降低78.57%。

2019年10月份大麦进口量在676522.89吨,较9月855171.89吨减少178649吨,环比减幅20.89%,较去年同期的328149.38吨增加348373.51吨,同比增幅106.16%。2019年1-10月大麦进口量在5279137.95吨,较去年同期的6927458.59吨下降24%。

2019年10月份DDGS进口量12439.90吨,较9月24850.685吨减少12410.79吨,减幅49.94%;较去年同期21898.68吨减少9458.78吨,降幅43.19%。据统计,2019年1-10月DDGS进口量99443.09吨,较去年同期109306.798吨减少9836.71吨,降幅9.02%。

四、后市展望

今年春节较去年提前,农户卖粮周期缩短,加之部分农户有资金还贷压力,越往后集中卖粮的压力会越大。11月底开始,深加工企业及北方港口上量明显增加。随着国内生猪价格持续回调,部分养殖户压栏心理有所松懈,这导致市场上大猪抛售情况出现,尽管部分企业有补栏,但生猪存栏仍处于低位,均影响饲科需求,企业采购多随用随买为主,加之深加工企业囤粮节奏未开启,下游市场采购节奏不佳。12月份玉米仍存在下行压力。不过考虑到目前国内用粮企业库存均偏紧,产区的饲料厂多是维持15天的安全库存,销区的饲料库存在1个月左右。另外,深加工企业库存较去年同期也明显减少,在用粮企业库存紧缩的背景下,春节前将会有一轮备货,加上贸易商可能会在低位入市、补库,这将会给予市场支撑,限制12月市场的下调空间。后期应密切关注农户售粮节奏、各主体采购心态及国家轮换粮消息。