市场分析
10月份市场分析报告
发布时间:2019-11-04     点击次     作者:期货部   分享到:

一、玉米市场

(一)行情变化

10月份,国内玉米价格止跌回升。截至10月30日,国内玉米平均价格指数1849元/吨,较上月底1834涨15元/吨。其中,山东深加工企业收购主流区间价在1930-2000元/吨;辽宁锦州港口19年新玉米水分14.5%、容重720以上,收购价格1830-1840元/吨,水分15%以内,容重690-700收购价格在1790-1810元/吨;辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690、水分15%以内,主流价格在1790-1800元/吨,容重720以上、水分14%以内价格在1830-1850元/吨;广东蛇口港口二等玉米价格在1980-1990元/吨。

受新玉米延迟上市,港口玉米到货有限,拍卖停止、运费上涨等因素提振10月份玉米期货价格止跌反弹。截至10月30日,大连玉米2001合约报收1868元/吨,较上月底1823上涨45元/吨;2005合约报收1947元/吨,较上月底1893上涨54元/吨。

(二)基本面分析

1.供应

1)新季产量稳中略减

2019年受降雨及低温天气影响,黑龙江玉米产量下降、质量下降,预计黑龙江玉米减产1000万吨左右,辽、吉、蒙三省玉米增产,预计全国玉米产量略减。

2)港口到货少,库存低位下降

截至10月25日,辽宁四港总库存139.7万吨,较前一周148.2万吨减少8.5万吨,降幅5.74%,较去年同期317.3万吨减少177.6万吨,减幅55.97%。较六年平均值237.93万吨减少98.23万吨,降幅41.29%。北方港口库存自低位继续下降,供应面的紧缩继续提供市场支撑。

截至10月28日,广东港口内贸+进口玉米库存总量32万吨,较前一周33.7万吨减少1.7万吨,降幅5.04%。

3)临储拍卖

2019年临储拍卖已于10月17日收官,拍卖共进行21周,累计成交2191万吨,相比较2018年成交1亿吨,今年由于下游需求疲软影响,成交率大部分维持低位。

4)新粮上市进度同期偏慢

与往年相比,今年新玉米上市周期后移。根据调研机构数据显示,目前吉林玉米收割完成80%左右,黑龙江50%左右。今年吉林和辽宁玉米产量增、质量好,农户对当下玉米销售价格并不认可,存在惜售情绪。从时间周期判断,11月中下旬到春节前,农户可能进入到集中销售期,新玉米将体现阶段供大于求的压力。

2.需求

1)饲料养殖

本月新发生3例疫情,分别发生在甘肃、广西、云南三省。截至10月28日,全国生猪平均价格指数为41.24元/公斤,较上月底29.32上涨了11.92元/公斤,涨幅为40.65%。市场生猪供应短缺问题凸显,支撑猪价延续上涨。

据农业农村部最新数据显示,2019年9月生猪存栏环比减少3.0%,同比减少41.4%;能繁母猪存栏环比减少2.8%,同比减少38.9%。(2019年8月生猪存栏环比减少9.8%,同比减少38.7%;能繁母猪存栏环比减少9.1%,同比减少37.4%。)。刺激养殖的政策利好初见成效,9月存栏数据降幅环比缩窄。规模猪场生产由降转增、猪饲料产量止降回升、种猪销量持续大幅增长。但在生猪存栏没有明显恢复前,预计饲料企业采购依旧谨慎。

2)深加工

根据天下粮仓对东北、山东、河北等地区的82家淀粉加工企业的调查显示,截止10月25日当周,淀粉行业开机率69.56%,较前一周69.02%增0.54%,较去年同期75.37%5.81%。截止10月22日,淀粉行业库存59.37万吨,较上周的60.66万吨减少1.29万吨,降幅2.13%,较去年同期的45.05万吨增加14.32万吨,增幅31.79%。目前玉米淀粉的库存由此前的高位98万吨下降至60万吨附近水平,下降近40%,给企业提供心理支撑。

根据天下粮仓对山东、河南、河北、吉林等地区的42家玉米酒精企业调查显示,截止10月25日当周,酒精行业开工率71.49%,较前一周70.31%回升1.18%。全国主产区DDGS价格在1820-2100元/吨,水产即将进入淡季,需求偏弱,但畜禽养殖利润高企及禽类养殖规模扩大,国家大力鼓励复养,对酒精副产品价格形成支撑。

3)进口预期加大

9月份国内玉米进口量13.96万吨,较8月23.24万吨减少9.28万吨,减幅39.95%,较去年同期4.1万吨增加9.86万吨。9月国内高粱进口12.43万吨,较上月27.62万吨减少55.02%,较去年同期9.3万吨增加33.6%。10月10-11日,第十三轮中美经贸磋商取得实质性进展,特朗普表示中国将购买价值400-500亿美元的美国农产品,进口预期加大。

(三)后市展望

截止10月底,全国各主产区新玉米陆续收割,其中,西南地区、河南、甘肃秋收基本结束,山东、河北、内蒙古秋收接近尾声;陕西秋收近8成;山西秋收过7成;吉林玉米收获约8成,黑龙江收获5成,收割进度低于去年同期。当前新粮尚未大量上市,农户对当前价格不认可,存惜售情绪。但由于东北收割延后,农户年前售粮期偏短,11-12月仍面临集中上量带来的供应压力。消费方面,政策利好刺激生猪复养,但目前存栏仍处低位,饲企采购谨慎;当前淀粉、酒精开机率所有回升,但在新粮上市背景下,企业目前仍保持安全库存。整体来看,目前主产区玉米未大量上市,农户存惜售情绪,港口到货量较少,对价格形成支撑。加之超载超限查处导致汽运运费大幅上涨,预计新粮集中上市前,玉米维持偏强格局运行,警惕11月中旬以后玉米集中上市带来的供应压力,考虑到当前渠道及企业库存偏低,后期应密切关注农户售粮节奏、各主体采购心态。

二、小麦市场

(一)行情变化

本月国内小麦价格继续上涨。截至10月30日,全国小麦平均价格指数1.193元/斤,较上月底1.153元/斤涨0.04元/斤。其中,河北1.17-1.22元/斤,山东1.15-1.22元/斤,河南1.175-1.215元/斤,江苏1.15-1.19元/斤,安徽1.15-1.205元/斤。

(二)市场分析

1)阶段性供应偏紧,支撑小麦价格上涨

由于近期农户多忙于秋收秋种,贸易商多受制于前期收购成本,持粮惜售,流通市场小麦购销不旺,随着企业加工对库存的不断消耗,粉企存在补库需求,上调收购价格吸引上量。

2)政策面提振小麦价格上涨

10月12日,2020年小麦最低收购价政策公布,保持2019年1.12元/斤水平不变,市场看空心态有所调整。

10月9日,国家粮食交易中心开始投放2015年跨省移库小麦及2014-2018年产最低收购价小麦,销售底价为2290元/吨,与之前2014-2018年产最低收购价相同。拍卖重新启动后,成交率不容乐观,三次成交率分别为0.19%、0.12%、1.0%,由于未对销售底价进行调整,加上出库费和运费,拍卖粮到厂价格明显高于小麦市场价格。受拍卖粮价格提振,新麦价格顺势上涨。

但是,随着市场小麦价格不断向拍卖粮靠拢,新麦价格优势逐渐减弱,企业追涨意愿不高。此外,目前国家最低收购价小麦(不含2019年产)剩余库存仍在7100万吨,加上19年的小麦托市收购量约2200万吨,最低收购价小麦库存高企,后市压力加大。加上市场对后续政策粮的销售底价是否下调持观望态度,采购相对谨慎,抑制小麦涨幅。

(三)后市展望

总的来看,受阶段性供应偏紧支撑及政策利好,小麦价格强势上涨。但随着新陈小麦接轨,叠加最低收购价小麦库存高企,政策的“天花板”效应将逐步显现,在上有顶,下有底的情况下,小麦市场波动幅度不大,麦价或整体围绕拍卖价格运行。后期需关注政策面调整和阶段性供应情况。